2023/08/18

恒大宣布破產　中國巨頭建商債台高築！新風暴前奏？學者揭對台影響

image source：翻攝自微博／有驾原创

文／戴婧雯

中國房地產巨頭恒大集團（以下簡稱恒大）驚傳破產！曾為中國第二大建商的恒大在2021年面臨財務困境，引起大規模房地產危機，也一度成為全球負債最多的建商；這次在紐約申請破產保護的舉動，讓外界擔心是否會掀起一陣陸版「雷曼風暴」，帶來全球範圍的經濟影響。

在美國申請破產保護　恒大腳踩三條紅線爆發營運風波

8月17日，恒大根據美國「破產法」第15章，向紐約曼哈頓破產法院申請「破產保護」；這項舉動和「破產」是兩種不同的概念，主因是恒大自認已無力償債，為免於被廣大債權人的起訴，並避免資產遭到債權人分裂，故選擇進入破產保護程序，讓香港和開曼群島公司能順利提出重組方案。

截至2022年底，恒大負債達新台幣10.6兆元（2.437兆元人民幣或3344億美元），約佔當年中國國內生產毛額（GDP）的2％，也成為全球負債最多的建商。事態嚴重可追溯到2021年的恒大危機，當時中國政府實施「三條紅線」政策，要求房地產企業控制負債規模，第一，剔除預收款後的資產負債率不超過70%；第二，淨負債率不超過100%；第三，現金短債比不小於1。

由於擴張速度過快，加上踩到三道紅線，恒大直接引發一連串的營運風波，引發中國史上最大的債務重組案，如今還面臨到需要申請破產保護的地步。

image source：翻攝自中國恒大集團／2022年財報

全球金融有動盪危機　台灣暫時波及小但後續影響不可忽視

在2021年恒大爆發危機時，就有中國學者認為恒大若面臨破產，將會延燒到房地產市場，進而打擊房價，最終會大幅動搖全球金融市場。香港大學金融學教授陳志武也曾表示，恒大破產會讓金融機構變得不敢冒險，進而導致經濟出現信貸緊縮：「對金融體系或整體經濟來說都不是好消息」。

至於台灣，有金研院金融研究所研究員認為，此次的事件與雷曼事件的起因有所不同，目前看來對境外影響有限，因此認為台灣的金融機構不會受到太大的波及，投資人也不必過於緊張；不過還是需要多注意，如果大陸投資人為了避險轉移資金，將導致中小型金融機構流動性枯竭，可能會影響在當地發展的台商，甚至進一步對台灣的經濟造成影響。

合庫金新任董事長董瑞斌也表示，台灣的金融業較少購入中國股票，大多是授信或買債，授信也多集中在台商企業。董瑞斌提醒民眾可以盡量不碰中國國企及央行，以避免因為財報內容不清楚而受影響。

在2021年恒大爆發危機時，就有中國學者認為恒大若面臨破產，將會延燒到房地產市場，進而打擊房價，最終會大幅動搖全球金融市場。

image source：翻攝自微博／凤凰网财经

另一巨頭也傳出財務危機　中國避談失業率曾遭熱議

中國的房地產業長期以來佔中國的GDP比例達30％，2021年的恒大事件就給中國房地產市場帶來巨大衝擊，許多主要開發商（如：Kasia、花樣年和世茂集團）都陸續出現債務違約。而近期中國房地產巨頭碧桂園也傳出無法支付2筆債券利息的消息，相關金額高達新台幣7.14億元，且上半年的虧損幅度極大，陷入財務危機。值得關注的是，碧桂園的開發案比恒大多4倍，若也發生破產倒閉，將會造成更嚴重的影響。而在8月15日，中國國家統計局才公布，將暫停發布青年失業率，讓中國網民也失去信心，經濟復甦的希望恐成泡影。

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